中國(guó)乳制品行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，2024年銷售額整體下滑3.1%，與快消品市場(chǎng)的普遍復(fù)蘇形成對(duì)比。市場(chǎng)目前呈現(xiàn)伊利、蒙牛雙寡頭格局，兩者合計(jì)市場(chǎng)份額超過(guò)50%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，液體乳和奶粉是兩大核心品類，分別占據(jù)44.0%和32.5%的消費(fèi)份額。盡管市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)，但行業(yè)正努力應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性的原奶產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
產(chǎn)業(yè)鏈中，中游的乳品加工具備最強(qiáng)的議價(jià)能力和最高的價(jià)值，而上游奶源供應(yīng)則面臨利潤(rùn)擠壓。目前，中國(guó)約10.5%的原料奶供應(yīng)依賴進(jìn)口大包粉補(bǔ)充。在消費(fèi)端，城鄉(xiāng)人均消費(fèi)量差距顯著，農(nóng)村居民的消費(fèi)潛力尚待開發(fā)，為市場(chǎng)下沉提供了廣闊空間。銷售渠道仍以線下為主，占比達(dá)83%，但線上渠道正逐步發(fā)力。
展望未來(lái)，行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。餐飲、烘焙等B端市場(chǎng)對(duì)奶酪、黃油的需求增長(zhǎng)，以及冷鏈物流的數(shù)智化升級(jí)為低溫奶市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┝诵聶C(jī)遇。然而，行業(yè)也面臨著飼料成本上漲、深加工技術(shù)瓶頸、乳制品“主糧”屬性被削弱以及嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩等多重挑戰(zhàn)。
01.
乳制品行業(yè)：從牧場(chǎng)到餐桌的白色產(chǎn)業(yè)
乳制品是指以生鮮乳（主要為牛奶，也包括羊奶、水牛奶等）為主要原料，通過(guò)過(guò)濾、殺菌、發(fā)酵、濃縮、干燥、混合等加工工藝，生產(chǎn)制造各類乳制品的產(chǎn)業(yè)。它是一個(gè)連接第一產(chǎn)業(yè)（農(nóng)牧業(yè)）和第二產(chǎn)業(yè)（食品加工業(yè)）的重要綜合性行業(yè)，主要產(chǎn)品包括：
液體乳（傳統(tǒng)意義上的牛奶）：如巴氏殺菌乳、超高溫滅菌乳（UHT奶/常溫奶）、調(diào)制乳、發(fā)酵乳（酸奶）。
奶粉：如全脂奶粉、脫脂奶粉、嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉。
奶酪（干酪）：天然奶酪、再制干酪。
黃油（奶油）、稀奶油、冰淇淋及其他冷凍乳制品。
02.
中國(guó)乳制品行業(yè)發(fā)展歷史：砥礪前行，重塑信任
中國(guó)乳制品行業(yè)起步較晚，但受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及龐大的人口基數(shù)，乳制品行業(yè)快速發(fā)展，總結(jié)乳制品行業(yè)發(fā)展歷程，可分為6個(gè)階段：
貧瘠期（1949-1978年）：奶源極度匱乏，年產(chǎn)奶量不足21萬(wàn)噸，僅4家小型加工廠。實(shí)行憑票定量供應(yīng)，僅孕婦、嬰兒等特殊群體可獲取乳制品。
革新期（1979-1996年）：改革開放推動(dòng)奶牛品種改良，引進(jìn)滅菌設(shè)備（如UHT技術(shù)），但受限于冷鏈，產(chǎn)品以奶粉和巴氏低溫奶為主。
發(fā)展期（1997-2007年）：伊利、蒙牛帶頭引入利樂(lè)包裝和UHT技術(shù)，打破地域限制，常溫奶開始在全國(guó)流通，行業(yè)年均增速超60%。
提質(zhì)期（2008-2014年）：三聚氰胺事件導(dǎo)致行業(yè)信任危機(jī)，進(jìn)口品牌搶占市場(chǎng)；政府頒布首部行業(yè)法規(guī)《乳品質(zhì)量安全監(jiān)督管理?xiàng)l例》。
興盛期（2015-2019年）：常溫酸奶（安慕希、純甄）爆發(fā)增長(zhǎng)，伊利、蒙牛躋身全球乳業(yè)十強(qiáng)，中國(guó)從乳業(yè)大國(guó)向乳業(yè)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。
恢復(fù)期（2020年至今）：疫情后行業(yè)快速恢復(fù)，低溫奶增速領(lǐng)先；頭部乳企奶源自給率提升，原奶產(chǎn)能階段性過(guò)剩。
03.
行業(yè)現(xiàn)狀：整體快消品向好，乳制品下滑3.1%
2024年整體快消品市場(chǎng)走出疫情影響開始逐漸恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，整體快消品市場(chǎng)增速為3.0%。其中，酒類（6.4%） 和飲料（6.3%） 是增長(zhǎng)最快的兩個(gè)類別。但年輕人偏好新式茶飲，植物基飲品規(guī)模逼近200億，擠占傳統(tǒng)乳品市場(chǎng)，乳制品增速下降，2024年乳制品銷售額整體下降3.1%。
04.
行業(yè)規(guī)模：市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)量略有下滑
近年來(lái)乳制品產(chǎn)量的增長(zhǎng)豐富了市場(chǎng)上乳制品的供應(yīng)種類和數(shù)量，滿足了消費(fèi)者日益多樣化的需求，從傳統(tǒng)的液態(tài)奶、奶粉到新興的奶酪、酸奶飲品等，助推了乳品市場(chǎng)發(fā)展，根據(jù)灼識(shí)咨詢2024年中國(guó)乳制品市場(chǎng)零售規(guī)模達(dá)到約5,216.70億元，預(yù)計(jì)或?qū)⒂?026年達(dá)到5,966.60億元。
2018-2024年，中國(guó)乳制品產(chǎn)量波動(dòng)上升。2022年起，中小牧場(chǎng)減退，但乳企自有牧場(chǎng)奶牛數(shù)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)能超需求，原奶價(jià)格下跌，倒逼上游牧場(chǎng)企業(yè)利潤(rùn)壓縮，調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃減產(chǎn)。
05.
行業(yè)政策：政策扶持，質(zhì)量升級(jí)與消費(fèi)振興雙輪驅(qū)動(dòng)
近年來(lái)，中國(guó)乳制品行業(yè)政策呈現(xiàn)出從 “安全重建”向“高質(zhì)量與競(jìng)爭(zhēng)力提升”的鮮明轉(zhuǎn)向。以 嚴(yán)格質(zhì)量監(jiān)管（如滅菌乳新國(guó)標(biāo)GB25190禁用復(fù)原乳） 和 推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合（補(bǔ)貼養(yǎng)加一體化） 為核心，政策著力化解產(chǎn)能過(guò)剩、發(fā)展深加工高附加值產(chǎn)品。一邊通過(guò)新國(guó)標(biāo)等硬性規(guī)定嚴(yán)格把控質(zhì)量安全，一邊拿出真金白銀支持企業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。
06.
行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈：奶源供應(yīng)-加工-下游零售構(gòu)成全產(chǎn)業(yè)鏈
乳制品行業(yè)呈現(xiàn)典型的長(zhǎng)鏈條特征，涵蓋飼草種植、奶牛養(yǎng)殖、乳品加工、冷鏈物流及終端分銷等多個(gè)環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)且受不同因素驅(qū)動(dòng)，形成復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
上游為奶源供應(yīng)，包括牧草種植、飼料加工、奶牛養(yǎng)殖、原奶生產(chǎn)等，但由于格局高度分散議價(jià)能力較弱；
中游為乳制品加工，將上游收購(gòu)來(lái)的原奶經(jīng)過(guò)各種工業(yè)加工為白奶、酸奶、奶酪、奶粉等各類乳制品，是產(chǎn)業(yè)鏈中議價(jià)能力最強(qiáng)的環(huán)節(jié)；
下游為品牌門店、商場(chǎng)超市、便利店等各類銷售渠道元能源載體的系統(tǒng)價(jià)值。
07.
上游：原奶是乳制品核心原料，我國(guó)依賴海外進(jìn)口大包粉作為補(bǔ)充
原奶是乳制品產(chǎn)業(yè)核心原料。原奶由奶牛直接產(chǎn)出，經(jīng)中游乳制品企業(yè)加工成液態(tài)奶（消耗60-70%原奶）、干乳制品（消耗30-40%原奶），然后通過(guò)下游商超、電商等渠道實(shí)現(xiàn)成品銷售。
我國(guó)原奶產(chǎn)量存在缺口，依賴海外進(jìn)口大包粉作為補(bǔ)充。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2024年國(guó)內(nèi)自產(chǎn)牛奶量4155萬(wàn)噸，當(dāng)年大包粉折原奶進(jìn)口量為488萬(wàn)噸，乳制品生產(chǎn)原料依賴進(jìn)口補(bǔ)充，占國(guó)內(nèi)原料總供應(yīng)量的10.5%左右。
08.
中游：乳品制造是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中價(jià)值最高的部分
在乳制品行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈中，乳品制造環(huán)節(jié)無(wú)疑是價(jià)值創(chuàng)造的核心與樞紐。乳企通過(guò)技術(shù)密集型加工將初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為高附加值商品，直接決定了產(chǎn)品的品類創(chuàng)新、品質(zhì)安全及品牌溢價(jià)。
數(shù)據(jù)顯示，制造環(huán)節(jié)的增值幅度顯著高于上游養(yǎng)殖端，例如奶酪、高端奶粉等深加工產(chǎn)品的毛利率可達(dá)30%以上，遠(yuǎn)高于原奶銷售的利潤(rùn)水平。頭部乳企的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略亦聚焦于此，通過(guò)投入滅菌工藝、發(fā)酵技術(shù)、無(wú)菌灌裝等先進(jìn)設(shè)備及研發(fā)資源，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化升級(jí)，從而掌控產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)與利潤(rùn)分配主導(dǎo)地位。因此，乳品制造不僅是技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值提升和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵引擎。
09.
下游：線下渠道為主，線上渠道開始發(fā)力增長(zhǎng)
傳統(tǒng)乳企主要通過(guò)經(jīng)銷的方式，在商場(chǎng)、超市、便利店等線下渠道進(jìn)行銷售，并通過(guò)線下廣告、降價(jià)促銷等形式進(jìn)行品牌宣傳，擴(kuò)大知名度。根據(jù)嘉世咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年乳制品線下渠道零售額占比為83%。但隨著互聯(lián)網(wǎng)以及淘寶、天貓和京東三大電商平臺(tái)的發(fā)展，越來(lái)越多的乳企注意到線上渠道。
10.
我國(guó)人均乳品消費(fèi)量低于海外發(fā)達(dá)國(guó)家，未來(lái)空間巨大
我國(guó)乳制品行業(yè)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)當(dāng)前主要由液體乳與奶粉兩大品類構(gòu)成。從品類細(xì)分來(lái)看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)液體乳消費(fèi)規(guī)模占比44.0%，奶粉占比32.5%。液體乳憑借其便捷飲用、品類多樣及廣泛適用各年齡層的特性，占據(jù)主導(dǎo)地位。值得注意的是，雖然乳業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模收縮，但奶粉細(xì)分市場(chǎng)呈現(xiàn)出較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
從城市層級(jí)維度分析，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均乳制品消費(fèi)量為16.28KG，約為農(nóng)村居民人均消費(fèi)量8.94KG的兩倍。依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2020年人口普查數(shù)據(jù)，中國(guó)三四線及以下城市人口占比約64%，占全國(guó)人口一半的農(nóng)村居民乳制品消費(fèi)量仍顯不足。城鄉(xiāng)奶類消費(fèi)水平的顯著差異，預(yù)示著國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)市場(chǎng)在下沉市場(chǎng)擁有廣闊的發(fā)展空間。隨著國(guó)內(nèi)連鎖商超渠道下沉及冷鏈物流的逐年完善，乳制品廠商將迎來(lái)進(jìn)一步拓展下線城市及鄉(xiāng)村市場(chǎng)的契機(jī)，有望加大其市場(chǎng)滲透率。
11.
液體乳和奶粉是我國(guó)乳品消費(fèi)的主要品種
當(dāng)前中國(guó)乳制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)以液體乳及奶粉為主要消費(fèi)品類，其中液體乳占據(jù)最大的市場(chǎng)份額，為44.0%。方便飲用、種類多樣、適合不同年齡段人群等商品屬性促使液體乳成為中國(guó)消費(fèi)者最主要的乳制品消費(fèi)選擇，發(fā)展較為迅速。中國(guó)液體乳消費(fèi)主要分為兩大類：常溫白奶和低溫鮮奶。2024年中國(guó)液體乳消費(fèi)市場(chǎng)在，常溫白奶占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額，占比高達(dá)83%。低溫鮮奶的市場(chǎng)份額相對(duì)較小，占比為17%。
乳制品消費(fèi)第二大品類為奶粉，占比32.5%。奶粉在中國(guó)市場(chǎng)有穩(wěn)定的需求，主要消費(fèi)群體包括嬰幼兒、老年人和一些特定需求人群。近年來(lái)，成人奶粉市場(chǎng)也在逐漸擴(kuò)大。剩余消費(fèi)以酸奶和其他乳品為主，黃油在我國(guó)消費(fèi)量不大。
12.
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：伊利蒙牛雙龍頭
根據(jù)嘉世咨詢預(yù)測(cè)，2024年乳制品行業(yè)整體市場(chǎng)份額，伊利和蒙牛合計(jì)超50%。我國(guó)乳制品行業(yè)經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了伊利、蒙牛雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，以伊利、蒙牛為代表第一梯隊(duì)企業(yè)處于行業(yè)龍頭地位的全國(guó)性乳企銷售網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富、品牌影響力強(qiáng)、渠道鋪設(shè)完善，具備顯著規(guī)模優(yōu)勢(shì)，領(lǐng)先地位穩(wěn)固。
一方面，雙寡頭品牌矩陣豐富且在多個(gè)乳品細(xì)分市場(chǎng)中基本把持頭部市占率地位；另一方面從市值、資產(chǎn)、營(yíng)收利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，雙寡頭已經(jīng)大幅領(lǐng)先其他乳業(yè)。若有朝一日我國(guó)誕生全球乳業(yè)航母，較大概率將在二者中決出。
13.
企業(yè)案例：伊利集團(tuán)
伊利集團(tuán)（簡(jiǎn)稱 “伊利”）1993年成立于內(nèi)蒙古自治區(qū)，總部位于呼和浩特。公司位居全球乳業(yè)五強(qiáng)，連續(xù)十一年蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)第一，是中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品品類最全的乳制品企業(yè)，也是在亞洲、歐洲、美洲、大洋洲實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局的國(guó)際化企業(yè)。公司旗下?lián)碛胸S富的產(chǎn)品體系，包括液體乳、乳飲料、奶粉、酸奶、冷凍飲品、奶酪、乳脂、包裝飲用水等。，旗下?lián)碛薪鸬?、安慕希、暢輕、巧樂(lè)茲等知名品牌。
2024年公司液體乳/奶粉及乳制品/冷飲產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入368.9/145.1/73.2億元，其中液體乳中已有伊利純牛奶、金典和安慕希三大單品的銷售額突破百億元，市場(chǎng)份額穩(wěn)固。
14.
乳制品行業(yè)未來(lái)發(fā)展主要挑戰(zhàn)
1）供應(yīng)鏈與成本風(fēng)險(xiǎn)
豆粕等飼料價(jià)格受極端天氣和國(guó)際局勢(shì)影響，2024年同比上漲18%，占原奶成本62%，擠壓牧場(chǎng)利潤(rùn)空間。同時(shí)國(guó)內(nèi)原奶嚴(yán)重過(guò)剩，2025年預(yù)計(jì)仍超110萬(wàn)噸，乳企被迫“噴粉”儲(chǔ)存，每噸虧損1.5萬(wàn)-1.9萬(wàn)元，加大全行業(yè)供應(yīng)鏈不穩(wěn)定性。
2）深加工技術(shù)瓶頸
我國(guó)對(duì)于傳統(tǒng)白奶的制造已經(jīng)十分成熟，但乳清蛋白、乳鐵蛋白等核心原料70%依賴進(jìn)口，高端產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)依賴進(jìn)口設(shè)備（如奶酪離心機(jī)、黃油生產(chǎn)線），導(dǎo)致深加工產(chǎn)品（如奶酪）占比僅7.3%，技術(shù)滯后制約高附加值轉(zhuǎn)型。
3）產(chǎn)品主糧屬性削弱
乳制品正從過(guò)去的“營(yíng)養(yǎng)必需品”定位，滑向“可選消費(fèi)品”的尷尬境地，面臨一定程度的邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。除傳統(tǒng)乳糖不耐受問(wèn)題外，年輕人對(duì)風(fēng)味、糖分、熱量、的關(guān)注，使其消費(fèi)決策更多元。消費(fèi)場(chǎng)景被其他品類全方位侵蝕。
4）系統(tǒng)性產(chǎn)能過(guò)剩
過(guò)去十年，上游牧場(chǎng)經(jīng)歷了大規(guī)模、資本密集的產(chǎn)能擴(kuò)張。這種投資具有剛性——奶牛養(yǎng)殖周期長(zhǎng)，產(chǎn)能無(wú)法隨時(shí)關(guān)停。而下游消費(fèi)需求受人口結(jié)構(gòu)、替代品、消費(fèi)習(xí)慣等多重因素影響，終端需求彈性強(qiáng)，錯(cuò)配導(dǎo)致“供給堰塞湖。
15.
乳制品行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)機(jī)遇
1）B端乳制品市場(chǎng)擴(kuò)張機(jī)遇
奶酪、黃油等固態(tài)乳制品在餐飲、烘焙、茶飲等場(chǎng)景需求快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2028年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)703億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率14.3%，成為行業(yè)新增長(zhǎng)引擎。原奶成本優(yōu)勢(shì)及技術(shù)突破驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步縮小與進(jìn)口品牌差距，搶占高端稀奶油、定制化奶酪等細(xì)分市場(chǎng)。
2）冷鏈物流數(shù)智化重塑競(jìng)爭(zhēng)格局
低溫奶年均增速超 15%，倒逼冷鏈體系升級(jí)。數(shù)智化技術(shù)（如北斗定位、區(qū)塊鏈溯源）的應(yīng)用，使鮮奶損耗率從15% 降至 5% 以內(nèi)，同時(shí)支撐短保產(chǎn)品（如 7 天保質(zhì)期鮮奶）下沉至縣域市場(chǎng)。未來(lái)，三級(jí)冷鏈網(wǎng)絡(luò)（產(chǎn)地倉(cāng)- 區(qū)域倉(cāng) - 前置倉(cāng)）的完善，以及新能源冷藏車普及可降低運(yùn)輸成本，將推動(dòng)低溫奶滲透率從當(dāng)前25%向40%突破。
3）政策與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同機(jī)遇
國(guó)家政策強(qiáng)力支持奶業(yè)振興，包括學(xué)生奶計(jì)劃覆蓋目標(biāo)（2025年惠及3500萬(wàn)學(xué)生）、育兒補(bǔ)貼及乳制品標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)，刺激人均消費(fèi)量提升。同時(shí)國(guó)家層面密集出臺(tái)政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部明確支持養(yǎng)殖加工一體化，鼓勵(lì) “奶農(nóng)辦加工” 模式，通過(guò)并購(gòu)、二次分紅等機(jī)制穩(wěn)定奶源合作。
4）生物技術(shù)重構(gòu)引領(lǐng)乳制品底層邏輯
傳統(tǒng)乳制品生產(chǎn)依賴的 "養(yǎng)殖 - 加工" 線性模式，正通過(guò)合成生物學(xué)、基因編輯、微生物發(fā)酵等技術(shù)突破，轉(zhuǎn)向更高效、更可持續(xù)的"生物制造" 新范式。在商業(yè)化領(lǐng)域，昌進(jìn)生物利用馬克斯克魯維酵母發(fā)酵生產(chǎn)的合成乳清蛋白已獲得美國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入，其產(chǎn)品氨基酸組成與天然乳清蛋白完全一致，且規(guī)避了乳糖不耐問(wèn)題。
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